MoneyDJ新聞 2026-04-22 09:19:53 黃文章 發佈

金拓新聞報導，俄羅斯央行自2026年初以來已出售21.8公噸黃金，以協助為該國預算赤字提供資金；截至3月底，該赤字已擴大至612億美元。俄羅斯央行週一報告稱，截至2026年4月1日，俄羅斯的黃金儲備降至2,304.76公噸，其中僅3月份就減少了6.22公噸。

隨著該國與烏克蘭戰爭進入第五年，俄羅斯經濟持續承壓，國內對黃金的需求大幅飆升。根據莫斯科交易所的數據，上個月黃金交易量較2025年3月增加超過350%，達到42.6公噸。隨著盧布貶值，交易額增幅更加驚人：較前一年成長500%，達到5,344億盧布，約合71億美元。

Freedom Finance Global首席分析師Natalia Milchakova表示：「由於政府支出相較預算目標大幅增加，為填補預算赤字而進行的出售行為可能會持續。俄羅斯中央銀行從儲備中出售黃金的做法，與其他央行的行為完全一致，特別是在發展中國家。」

俄羅斯的黃金儲備主要是在2002年至2025年間建立，期間累計購買超過1,900公噸黃金，其中2008年至2012年間購買略多於500公噸，2014年至2019年間購買1,200公噸。不過，Finam分析師杜德琴科（Nikolai Dudchenko）指出，自2020年以來俄羅斯的黃金淨購買量僅為55.4公噸。

盧布貶值加劇了俄羅斯的經濟壓力，並推升國內對黃金的需求。當本國貨幣信用下降時，居民與機構自然轉向實體資產保值。這反映出黃金在俄羅斯已從單純的投資商品轉變為「替代貨幣」，在一定程度上承擔了價值儲藏與抗通膨功能。

然而，這種「官方賣、民間買」的結構具有一定矛盾性。當中央銀行出售黃金以換取流動性時，國內市場卻因避險需求而吸納黃金，形成內部資產再分配。長期而言，這可能削弱國家層級的金融安全，因為官方儲備下降意味著對外部衝擊的抵禦能力減弱。

從全球市場角度觀察，俄羅斯的行為與其他新興市場國家具有一定共通性。部分央行在面對高支出與能源成本上升時，也會選擇出售黃金。這意味著，央行不再是單向的黃金買方，而可能在特定時期轉為供給來源，進而影響全球市場供需平衡。然而，值得注意的是，這種供給增加並未壓低金價，反而在近期仍維持高位，顯示需求面（特別是避險與央行多元化需求）仍然強勁。

從價格層面來看，俄羅斯此次出售黃金並未削弱其資產價值，反而因金價上漲使總儲備價值提升至4,027億美元。這顯示在當前高通膨與地緣政治風險環境下，黃金價格的上行趨勢仍具支撐。即便出現短期拋售，市場仍能吸收供給，顯示其「終極避險資產」地位依然穩固。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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